IPO观察｜拉普拉斯即将上会：连续两年亏损、应收账款坏账损失两年暴增21倍、营收几乎全靠前五大客户
两轮问询回复后，拉普拉斯新能源科技股份有限公司（简称拉普拉斯）将于下周即12月27日“上会”。从今年6月19日IPO申请获得上交所受理，到即将上会，至今不过半年时间，拉普拉斯相比佳驰科技等其他同样申请在科创板上市的企业更快速一些。不过，拉普拉斯背后的风险点依然不少，“营收几乎全靠前五大客户，并且前五大客户中有个别客户更是贡献了五成的营收”、“营收大增的同时应收账款也急剧攀升，而短短两年，其应收账款坏账损失暴增了20多倍”等。
大客户“依赖症”明显
营收几乎全靠前五大客户
成立近七年多（从成立有限公司算起），拉普拉斯提交科创板上市申请的背后，大客户依赖症明显。
招股说明书显示，2020年、2021年、2022年、2023年1-6月（简称报告期内），拉普拉斯公司前五大客户主营业务收入合计占比分别为 100.00%、99.99%、98.67%及 97.92%；其中对晶科能源的收入占比分别为 18.13%、54.21%、48.55%及 58.07%，2021 年及 2023 年 1-6 月晶科能源收入占比均超过 50%。
并且，值得注意的是，报告期内，拉普拉斯与多个前五大客户存在一定关系。其中连城数控 2020 年 4 月投资入股发行人，截至本招股说明书签署日是持有公司 5%以上股权的股东，连城数控实际控制人之一钟宝申为隆基绿能董事长，因此隆基绿能和连城数控为公司的关联方。
招股书显示，报告期内，拉普拉斯向隆基绿能销售的收入分别为：3,112.42万元、4,663.15万元、18,445.50万元、4,746.07万元，占主营收的比例分别为：77.67%、45.54%、14.61%、4.39%。并且，2020年度，拉普拉斯向连城数控销售的收入为88.50万元，占主营收的比例分别为2.21%。
令人生疑的是，为何在连城数控入股发行人的当年，即2020年度，隆基绿能贡献的营收占比将近八成，并且，在2021年、2022年、2023年上半年，该客户的营收贡献急剧下滑？背后又是什么原因？
另外，公司报告期前五大客户中，晶科能源控股股东通过上饶长鑫持有发行人 2.36%股份；林洋能源(601222)通过全资子公司林洋创投持有发行人 0.26%股份；杭州�]沐持有发行人 0.64%股份，正泰新能作为有限合伙人持有杭州�]沐 39.90%份额，因此正泰新能间接持有发行人 0.26%股份。不过，拉普拉斯在招股书中表示，晶科能源、林洋能源、正泰新能与发行人之间不构成关联关系。
此外，需要注意的是，拉普拉斯对前五大客户的依赖程度，是同行可比公司远远“赶不上的”。招股说明书显示，捷佳伟创(300724)、微导纳米、迈为股份(300751)在2022 年度前五大客户占比情况分别为：48.79%、66.85%、52.73%。
风险提及，客户集中度较高及单一客户收入占比超过 50%可能会导致拉普拉斯在商业谈判中处于弱势地位，同时，客户的自身经营状况变化也可能对公司产生较大影响。若拉普拉斯后续无法持续拓展新增客户或部分主要客户经营情况不利，或部分客户因技术路线等因素减少对公司产品的采购，将对公司未来经营业绩产生不利影响。
营收两年暴增近30倍
应收账款坏账损失亦暴增21倍
最近三个年度，拉普拉斯营收快速增长的同时，背后的应收账款也在急剧攀升，并且，应收账款坏账损失出现暴增。
招股说明书显示，2020年、2021年、2022年，拉普拉斯营收分别录得：4,072.33万元（约0.41亿元）、10,358.14万元（约1.04亿元）、126,585.03万元（约12.66亿元）。可见，从2020年度至2022年度，短短两年时间，其营收暴增将近30倍。
不过，营收暴增的同时，其应收账款也随之急剧攀升。报告期各期末，拉普拉斯应收账款账面价值分别为 1,521.91 万元（约0.15亿元）、3,130.77 万元（约0.31亿元）、33,169.48 万元（约3.32亿元）和 42,053.07 万元（约4.21亿元），占期末流动资产的比例分别为 11.12%、3.42%、7.02%和 5.54%；各期末应收账款余额分别为：1,602.01万元、3,323.31万元、35,155.93万元、44,449.68万元，占当期营业收入的比例分别为：39.34%、32.08%、27.77%、20.46%。
应收账款高涨的同时，报告期各期末，拉普拉斯计提的坏账准备也在攀升，分别为：80.10万元、192.54万元、1,986.45万元、2,396.60万元。
值得注意的是，报告期内，拉普拉斯信用减值损失金额分别为-118.88 万元、-159.39 万元、-2,033.58 万元和-428.72 万元，主要为应收账款坏账损失，分别为：-78.35万元、-112.44万元、-1,793.91万元、-410.15万元。从2020年至2022年，拉普拉斯应收账款坏账损失暴增20余倍。
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