周黑鸭半年报回暖明显，业绩有望持续向好

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

卤制品作为一种传统的休闲食品，有着庞大的民众消费基础，大街小巷随处可见。根据行业数据显示，随着卤制品市场规模向千亿量级迈进，资本纷纷涌入，卤制品市场参与者之间的竞争也越加白热化。在这样的发展趋势下，卤制品食品行业也进入了行业整合期。

周黑鸭国际控股有限公司，2016年在港交所主板上市，其主营业务为生产、营销以及零售休闲熟卤制品。今年上半年，周黑鸭成功吃到了消费复苏的红利，半年报成绩可观。

如今市场悲观因素逐渐消散，周黑鸭的万店计划基本上也重回正轨，只要抓紧市场复苏机遇，相信周黑鸭接下来依旧能保持稳健增长态势。

市场复苏，周黑鸭业绩快速回暖

2022年算是卤味行业的业绩滑坡期――上游原材料成本持续上涨，叠加当时疫情影响，下游消费场景减少，各家卤味企业即便往上调整产品零售价格，也难掩经营压力。

去年市场环境严峻，幸好在今年上半年的业绩报表中，能够明显看到卤制品行情复苏回暖的迹象。

今年9月周黑鸭对外公布其半年报数据，2023年1-6月实现营收14.15亿元，同比上涨近20%。净利润因去年滑坡较大，所以出现上半年同比增长453%的暴增情况。保持住目前的发展速度，完全恢复到过去巅峰时期的业绩，也只是时间的问题而已。

纵观其他同行的半年报，周黑鸭业绩回暖的幅度可以说是最高的。紫燕食品今年上半年营收同比增加6.5%、绝味食品则同比增加10.9%。但不是所有卤味品牌都有积极的业绩表现，煌上煌今年上半年依然没止住下滑趋势，营收同比下跌近3%。

在各家卤制品企业的半年报逐一披露之后，表现亮眼的周黑鸭股价迎来了约10%的涨幅。另外，得益于上半年发展势头良好，市场经营环境也恢复正常，周黑鸭在2021年提出的“万店计划”也终于可以继续推进。

周黑鸭直到今年4月才找到时机在武汉举办了第一届特许加盟峰会。在峰会上，周黑鸭给今年定下了4500家门店的开店目标。截至今年6月30日，周黑鸭门店总数达3706间，覆盖国内339个城市。按照这个进度来看，下半年完成剩下的计划应该不成问题。

值得注意的是，周黑鸭在2019年才重新开放特许经营项目。尽管中间经历最艰难的三年疫情，但这四年时间已经成功发展了2164间特许经营门店，进展速度属实难得。

过去很长一段时间里，周黑鸭门店选址经常集中在交通枢纽地带。这是因为作为地区食品特产，周黑鸭在许多消费者心中不仅是休闲零食，还是伴手礼的最佳选择。如今，周黑鸭门店布局开始往社区店进行渗透，预计在2023年社区店总数将突破1300家。

要知道，社区店的开店成本大幅低于交通枢纽地带，并更符合现下的即时零售场景的变化趋势。这也说明了，周黑鸭的门店结构更趋于轻资产的形态转变。而这对于缓解经营成本压力来说，是好事。

毕竟，今年原材料成本高涨的情况直到第二季度才稍微有所缓和，降本增效的主旋律依旧不能停下来。

卤味三巨头的较量，周黑鸭胜在“稳”

尽管市场参与者众多，但多年来被称为“卤味三巨头”的，一直都是周黑鸭、绝味食品和煌上煌这三家企业。正因如此，围绕在三者之间的较量对比也从未停止过。

绝味食品作为三者中最后下场的选手，门店数量却是最多的。原因无他，绝味食品凭借大力发展加盟店，基本覆盖了国内大部分城市，继而拉升了整体的规模体量。

按照近几年营收规模排名的话，绝味食品领先，随后是周黑鸭，最后是煌上煌。但按照赚钱能力来看，周黑鸭可能才是走得最稳的那个。

这跟双方的商业模式有关。绝味食品门店经营向来是以加盟店为主，周黑鸭则是经历过直营到加盟的反复调整，大部分时间都是以直营门店模式为主。

绝味食品和煌上煌的主要客户其实是加盟商，因此产品都是用“批发价”卖出，而周黑鸭的主要客户是消费者，产品价格是“零售价”。即使是对比三家零售终端的售卖价格，同类产品的价格也是周黑鸭定价最高，毛利率遥遥领先。

所以，按照单店营收和利润来对比，周黑鸭是最高的。煌上煌平均单店店效最低，只有80万左右/年，绝味食品大概在90万-100万/年，而周黑鸭直营门店可以实现180万-200万/年，即便是特许经营加盟门店也能做到130万-150万/年。

这得益于周黑鸭走上了相对“高质高价”的品牌方向。一方面是常年居高不降的产品价格，很少进行促销，另一方面是在品牌形象上重金投入，时常与潮流品牌跨界联名合作。种种举措，都向消费者竖起了一幅更鲜明，更高端的卤味品牌旗帜。

在世界品牌实验室发布2021年《中国500最具价值品牌》榜单中，周黑鸭是食品行业中唯一上榜的卤制品品牌。

尽管开放加盟让品牌得到快速扩张的同时，还能缓解成本压力，但对产品质量风险的把控，却是一道难关。卤味三巨头，都是以鸭类卤制品为主。肉制品的短保特性，使得产品变质的风险大幅提升。

其实在二十年前，周黑鸭曾有过短暂开放加盟的时期。但因为当时加盟店的产品品质无法达到直营店的水准要求，周黑鸭一狠心就将所有加盟店都回购回来，转为直营店。从那开始，周黑鸭坚持了十几年的直营模式。

直营和加盟，各有优劣。从投资角度看，以加盟模式为主、直营为辅的绝味食品是机构投资者追捧的炒预期模式，快速圈地做好数据讲好故事，机构投资人的逻辑就是做大规模赚到钱撤退就好了。周黑鸭则是踏踏实实地做好产品，严格把控稳步发展。

周黑鸭是业内率先将旗下产品均用锁鲜包装的模范代表，写明保质日期，才进行售卖。这样不仅可以延长卤制品期限，而且产品质量可追溯。直到2019年，周黑鸭觉得时机成熟，供应链体系也建立完善，才重新开放加盟。

跳出品类做品牌，周黑鸭的“年轻秘诀”

除了卤味三巨头之外，目前市场上较有竞争力的品牌还有紫燕食品和久久丫，二者发展势头同样猛烈。但从市场份额来看，肉类卤制品的行业集中度并不算高，因此尚未形成有绝对优势的领头羊品牌。

截至2022年，熟肉卤制品市场中的前五名品牌，加起来的市场占有率也就20%左右。

在市场集中度不高的同时，新玩家也不断进场。像是零食品牌的王小卤、区域性食品品牌九多肉多、菊花开等等，在近期也获得资本的加持，积极圈地发育。而成立于1997年的周黑鸭，已经一名“26岁”的老玩家了。

在年轻品牌猛烈的攻势下，周黑鸭依旧能保持领先地位的秘诀，或许是周黑鸭的“不老心态”。当十几年前市场上的卤味品牌还停留在卖产品、搞加盟的阶段时，周黑鸭另辟蹊径，着手打造品牌。

2010年，周黑鸭找到了专业的整合营销公司，为自己量身定制了品牌经营战略，确定下“娱乐美食潮牌”这一品牌属性。

卤味食品本身是一个传统且带着乡土气息的行业，但周黑鸭为了占领当时80后和90后的消费心智，着重往年轻化方向进行营销。

事实证明这个策略是有效的，从艾媒咨询提供的卤制品消费调研报告中，给出了相应的数据支撑。现今卤制品市场的线上销售，高达34%比例的购买群体来自Z世代的年轻消费者。年轻消费者的快速崛起，使得卤味市场的消费结构年轻化的特点日益加深。

这就意味着，在未来很长一段时间里，周黑鸭的品牌年轻化策略，依旧可以持续收割红利。

品牌年轻化，自然不是依靠营销就能实现的，最终还是要落地在产品本身。因此，周黑鸭在产品创新上面，同样积极向新消费趋势靠拢。今年，周黑鸭与王者荣耀跨界合作，联名推出游戏主题门店和限定虾球新口味，直接触达Z世代消费客群。

虾球产品是周黑鸭“小龙虾”新品类的其中一款产品，是周黑鸭极力打造的“第二成长曲线”。在上半年，小龙虾系列产品销售额约占总营收的8.5%，成长潜力喜人。

另外，周黑鸭针对细分人群所推出的“微辣系列”同样大获成功。微辣系列在今年上半年实现将近3亿元的销售额，成为周黑鸭的又一王牌产品。

在产品价格上面，尽管周黑鸭坚持走品质路线，拒绝“自降身价”，但为了不错过更多的市场，也在今年额外上市了9.9元“解馋系列”。其中，9.9元的小鸡腿在短短上线两个月时间里面，就卖出了96万盒。

结语

无论是从市场参与者在资本市场积极募资，还是从如今卤制品的发展速度来看，卤味品牌正走向一个最具挑战的阶段。

行业行至下半场，市场竞争维度已经从单纯的店面数量、业绩规模进阶到对品牌势能、单店模型、盈利能力等核心指标的竞争。

从周黑鸭创立到今天，二十余年已过去，它也顺利地发展成为知名的卤味食品品牌。但市场竞争永不停歇，新的竞争对手前赴后继，所以，周黑鸭依旧不能停下前进的脚步。

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