大摩首席策略师：标普500指数明年或仅上涨2%

　　摩根士丹利首席美股策略师迈克·威尔逊预计，2024年标普500指数将仅上涨2%，至4500点。

　　威尔逊在周一的一份报告中表示，预计明年标普500指数的每股盈利将增至229美元，从而使该指数在年底达到4500点的目标。这一目标比当前水平高出近2%，远低于标普500指数约10%的平均年回报率。

　　这位华尔街资深人士警告说，多年来通胀和利率上升的放缓效应最终将在2024年抑制经济和企业盈利，这将给股市带来一些痛苦。

　　威尔逊写道：“虽然中期盈利前景乐观，但近期背景仍充满挑战。盈利修正幅度通常领先于共识估计，但这一幅度再次出现滚动，目前处于今年3月以来的最低水平。支撑这一趋势的是企业评论总体上更加谨慎，再次以宏观经济为中心。”

　　威尔逊还强调，刺激消费者支出的财政刺激措施的效果受到侵蚀，以及美联储“更长更高”策略的影响，正“日益打压企业和消费者信心”。

　　他写道：“这些因素综合起来表明，在持续复苏站稳脚跟之前，盈利方面的阻力可能会持续到明年初。”

　　值得注意的是，自2022年股市下跌之前，威尔逊就一直看空市场和盈利，而现在他认为2024年的企业盈利将有所改善。

　　他认为，正的运营杠杆和人工智能带来的增长将推动利润率的扩张。这与许多分析师的预测一致，他们预计盈利下滑可能已在上季度触底，标普500指数成分股公司预计将在当前报告期内走出盈利衰退。

　　威尔逊指出，利润率压力是盈利衰退的一个常见驱动因素，因为企业通过调整业务规模来提高利润。美国银行(27.7, 0.02, 0.07%)的Ohsung Kwon最近表示，他的团队越来越有信心，这种情况已经发生，公司已经做好了进入2024年的准备。威尔逊对企业的再平衡也有类似的看法。

　　威尔逊写道：“企业需要时间来调整支出规模，以适应营收增长放缓的趋势。然而，一旦这种情况发生，需求开始复苏，正运营杠杆就会恢复，并推动利润率扩张和盈利增长。”我们对2024年(+7%的增长)和2025年(+16%的增长)的盈利预测都包含了这一预期。”

　　威尔逊预计，从2024年到2025年，标普500指数的每股盈利将增长16%，其中人工智能将发挥关键作用。摩根士丹利认为，基于人工智能的创新推动了企业对企业支出的增加，并提高了效率。

　　威尔逊表示，从历史上看，公司在科技领域投入更多资金有利于盈利。

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