玄元投资：价值和成长风格有望迎转机 发掘结构性机会

　　玄元投资近日发布年度策略表示，展望2024年的投资，宏观流动性改善，价值和成长风格都有望迎来转机，但需关注上市公司盈利的改善，把握性价比消费、红利资产、充分竞争制造业出海等六大方向的结构性机会。

　　玄元投资认为，价值风格的核心定价因素是“中美利差”。2023年11月起随着美联储加息见顶，中美利差开始拐头，不过价值风格并未及时回归，A股核心资产涨幅不大。但玄元投资坚信，随着地缘关系的改善，中日利差重新走阔，这部分资金会重新回流中国，价值风格还会回来。

　　成长风格的核心变量是美债实际收益率。玄元投资预判，明年美联储维持高利率水平的时间会更长，加息周期的顶峰已经探明，未来中美利差难再扩大，美债实际利率走低。因此，成长风格往后一段时间没有杀估值的条件，盈利比较好的上市公司有较好的投资机会。

　　玄元投资表示，无论是价值风格还是成长风格，其定价的核心指标均非常清晰，当前也均有所改善，但是向上的机会在于公司盈利的改善。因此，玄元投资的核心策略也是行业景气度策略，即寻找盈利增速的行业优胜者，发掘结构性的机会。

　　在具体的投资机会上，玄元投资认为，产业政策支持、融资支持、科技变革三因素决定行业景气度方向，结合这三大因素，2024年有六大类机会。

　　一是未来投资模式转变带来的机会，这类投资机会主要体现在大城市的区域性机会，尤其是经济大省的重点工程；二是性价比消费，更具性价比的平替餐饮、护肤品等正在快速扩张；三是红利资产，也就是高分红高股息率的资产；四是大型国企集团和“卡脖子”产业链国产配套；五是充分竞争的制造业出海，比如扫地机器人、叉车、商用车等；六是海外科技映射，主要集中在AI和创新药领域。

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