医美赛道半年报扫描：单品放量成业绩驱动力 昔日千亿巨头首现中报下滑

三家公司中，爱美客营收净利双双创下历史同期新高。公司上半年实现营业收入14.59亿元，同比增长64.93%；净利润9.63亿元，同比增长64.66%。单从第二季度来看，爱美客实现营收8.29亿元，归母净利润5.49亿元，同样创下单季度营收、净利历史新高。

昊海生科净利增长幅度较大。公司上半年实现净利润2.05亿元，同比增长188.94%；华熙生物业绩失速，上半年净利润4.25亿元，同比下滑10.27%。

除了“三剑客”以外，另一医美龙头厂商华东医药营收恢复双位数增长。公司上半年营业收入203.85亿元，同比增长12.02%；归母净利润14.34亿元，同比增长6.96%。其中，医美业务表现依旧亮眼，实现营业收入12.24亿元，同比增长36.40%。

新品、大单品加速放量

毋庸置疑，“医美三剑客”中，爱美客表现最为亮眼。公司在财报中表示，报告期内，公司在营销端和产品端持续发力，业绩取得较大幅度增长。拆分产品来看，爱美客溶液类、凝胶类注射产品在上半年均实现了较大幅度的增长。报告期内，溶液类注射产品实现营收入8.74亿元，同比增长35.90%；凝胶类注射产品实现营收5.66亿元，同比增长139.00%。

爱美客指出，两类注射产品均完成了一个或多个大单品系列的打造，其中“含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶”（商品名：濡白天使）受下游医疗机构及终端消费者充分认可，增长势头较好。盈利能力方面，爱美客溶液类/凝胶类毛利率分别为95.10%/97.38%。

同样实现快速放量的还有华东医药的大单品“少女针”伊妍仕。伊妍仕主要由华东医药子公司欣可丽美学来负责销售、推广。随着国内医美市场回暖，欣可丽美学上半年累计实现收入5.16亿元，同比增长90.66%；截至2023年6月底，欣可丽美学签约合作医院数量已超600家。

昊海生科的第三代玻尿酸产品“海魅”也进入高速放量阶段，截至2023年上半年，“海魅”实现销售收入超1.15亿元，同比增长377.37%。

华熙生物首现中报净利负增长 昊海生科回归成长

曾经跻身千亿市值俱乐部的华熙生物整体业务增长乏力。自该公司2019年上市以来，首次出现半年报净利润同比负增长。另外，公司的营收增速也是历来半年报中的最低值。**近来，华熙生物股价也呈下跌趋势。截至8月30日收盘，股价报93.55元/股，总市值缩水至450亿。

对于业绩失速的原因，华熙生物解释主要系化妆品业务承压，公司上半年化妆品业务营收同比下滑7.6%。不过，公司原料/医疗终端业务维持增长态势。

2023年上半年，公司原料业务实现收入5.67亿元，同比增长23.20%。华熙生物表示，医药级原料增速明显，在欧洲、亚洲、美洲等地销量实现持续增长。与此同时，毛利率较高的医药级透明质酸原料业务和非透明质酸原料业务持续保持较高增速，占比进一步提升。医疗终端业务上半年实现收入4.89亿元，同比增长63.11%。

昊海生科自去年交出增收不增利的年报后，今年以来重新回归增长。该公司上半年净利润同比增长幅度最高，达188.94%，去年同期净利润仅1009万元。对此，昊海生科表示主要得益于营业收入增长带来的毛利增长。另外，去年同期美国子公司Aaren因业务需重新整合而出现减值迹象，昊海生科对Aaren业务的商誉和无形资产计提资产减值损失约2500万元，而今年中报报告期内没有该等减值损失。

拆分业务来看，昊海生科医美与创面护理产品营业收入4.85亿元，同比增长47.49%。其中玻尿酸产品实现销售收入2.56亿元，同比增长114.35%，第三代玻尿酸产品“海魅”获得市场普遍认可。与此同时，公司毛利率也稳步提升，上半年昊海生科毛利率为71.04%，与去年同期69.84%相比上升1.2%。

减重赛道受青睐

在变美的道路上，除了在脸上“下功夫”，医美龙头还将目光瞄准了火热的体重管理市场。

财报显示，爱美客用于慢性体重管理的利拉鲁肽注射液已完成I期临床试验；司美格鲁肽注射液则处于临床前在研阶段。

司美格鲁肽注射液在市场上通常被认知为“减肥神药”。该领域内海外龙头公司诺和诺德的试验结果显示，在每周1次皮下注射司美格鲁肽治疗12周后，2.4mg剂量组肥胖或超重患者的平均体重减轻6%左右；68周时减重17%至18%。

在减重赛道上，华东医药占据了先机。该公司利拉鲁肽注射液糖尿病适应症已于2023年3月获得NMPA批准上市，肥胖或超重适应症已于2023年6月获得NMPA批准上市。另外，华东医药的司美格鲁肽注射液目前已完成I期临床并达到等效性研究终点，III期临床研究工作已启动。

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